16亿美元回购49%股权 雪花啤酒回归华润

每经记者 欧阳凯

中国最大的啤酒公司终于完成独资。3月2日，华润啤酒（00291，HK）告示称，拟以16亿美元(相当约124.4亿港元)，收买SABMiller Asia（以下简称SABMiller）持有的49%华润雪花啤酒股权，预期代价将由种种资金方案（包含债券或股本融资）以现金偿付。

华润啤酒方面表现，买卖完成后，华润雪花啤酒将成为公司全资从属公司，确保华润啤酒好效实行中国提高战略，同时消弭存在较大少数权益干系的代价流失。

受此影响，华润啤酒昨天以16港元高开，盘中股价一度大涨34.6%至17.2港元，到达2011年8月以来的高位，停止尾盘，华润啤酒报收15.1港元，比前一买卖日上增18.15%。

低价购49%股权？

雪花啤酒由华润创业与天下着名啤酒企业SABMiller协同投资，持股比例分散为51%和49%。2015年4月21日，华润创业公布出售非啤酒业务给母公司华润团体，专注于啤酒业务，随后华润创业更名为华润啤酒。

2015年10月，举世最大啤酒商百威英博以680亿英镑（约合6672.3亿元人民币）收买SABMiller，新公司将拥有举世约三分之一的啤酒市场份额，成为市值2500亿美元的啤酒帝国，这就意味着举世每3瓶啤酒就有1瓶是百威英博与SABMiller消费的，对华润啤酒在举世市场中的竞争压力将大大增长。

事先业内就指出，商务部约莫因反把持要求附加限定性条件大概克制兼并，百威或将出售SABMiller持有的雪花啤酒股份，以经过反把持查察，而华润啤酒作为雪花啤酒的股东具有优先认购权，比拟于中国市场上其他啤酒巨头，华润啤酒有资金也故意向接办雪花的股权。

3月2日，百威英博几乎在同一时间发射告示，表现上述公布代表着百威英博持续在收买SABMiller的历程中积极主动回应羁系当局关心的允许。

华润啤酒表现，将在百威英博和SABMiller收买事项交割时或之后24小时内尽快商定完成这次回购。假如百威英博无法经过中国审批，大概对SABMiller收买停止，则必要给华润啤酒2000万美元的补偿。

在业内人士看来，16亿美元的回购价格固然不低，对华润啤酒来说却是一笔划算的买卖。此前野村证券及投行Jefferies分散估计买卖收买价为36亿美元及30亿~35亿美元，麦格理公布研讨报告指，以16亿美元增持雪花啤酒，相当于其时价折让60%，可为华润啤酒2017年带来70%以上的纯利增长，以反应折让价格及可节流的财务本钱。

华润啤酒方面表现，代价由两边公平商量并经参考华润雪花啤酒的资产净值后决定，停止2014年12月31日，华润雪花啤酒的资产净值约为272.55亿港元。据悉，华润雪花啤酒49%股权给予SABMiller的原收买本钱总额约为60亿港元。

将来拟举行产业链并购

华润啤酒最新公布的数据体现，停止客岁12月尾的六个月啤酒业务营运数据，其业务额为152.11亿港元，销量达543.4万千升。另据悉，华润啤酒在中国要地取得凌驾23%的市场份额，排名第一，但从举世市场而言，啤酒市场排名前三的市场份额分散为百威英博、SABMiller、喜力。

此前华润雪花啤酒（中国）仅限公司营销中央总司理曾申平曾报告《逐日经济讯息》记者，啤酒巨头的排名并不是最紧张的，雪花公司要和举世前四大啤酒消费商在名次上竞争，唯有大本钱运转。“中国啤酒要走出去靠的是产业链整合，而不是建几个工场，假如不倡导产业链上的并购，中国啤酒要想占据外洋主流市场意义不大。”曾申平表现。

华润团体在客岁12月的内刊中指出，“十三五”时期，华润将推出“产业+本钱”双轮驱动的商业形式，华润啤酒将优先实行外洋扩张方案，积极获取外洋优质资源或资产。华润团体战略办理部战略研讨中央此前公布的行业展望也指出，中国啤酒行业已进入整合终期，第一梯队将增速整合第二梯队。

中投参谋食品行业研讨员梁铭宣在承受记者采访时表现，华润啤酒全资控股雪花啤酒及之前的出售非啤酒业务，可以看出该公司对啤酒业务的器重度，雪花啤酒将来或会进一步拓宽产物线，增速并购整合小型、场合型啤酒品牌。

不外，百威丢失雪花啤酒49%股权后，意味着无论是在中国市场上照旧举世啤酒市场上，百威英博和雪花都将变成竞争对手。梁铭宣表现，在低端啤酒市场上，雪花啤酒相对百威英博仍旧是具有上风的，将来二者之间的竞争将主要围绕中高端啤酒市场掀开，在举世市场上，雪花啤酒在将来几年仍旧扮演追逐者的人物。

内幕上，现在国内啤酒市场的会合度比力高，五大啤酒巨头占据了整个市场80%以上的份额，随着消耗不休晋级，啤酒市场正在渐渐高端化，中高端啤酒市场份额增长敏捷。“只管雪花、青岛、燕京这三大当地品牌占据了中国啤酒市场的60%以上的市场份额，但是在高端啤酒市场上，入口啤酒仍旧占主流，随着国产物牌增速产物高端化，国内啤酒厂商可能在高端市场上攫取更多的市场份额”，梁铭宣指出。