本年举世最大IPO翻车，啤酒巨头百威英博亚太上市方案被取消

《中国经济周刊》记者 侯隽 | 北京报道

一步之遥，百威英博亚太上市方案停顿了。

7月13日，百威英博亚太的母公司百威英博公布告示称，已决定不再推进百威英博亚太在中国香港的IPO方案。消息公布后，百威英博这家号称举世最大的啤酒公司股价应声跳水，7分钟内下跌近3%，今后虽有上升，终极收跌3.03%。

假如上市告捷，百威英博亚太将成为2019年举世最大的IPO，也会成为仅次于阿里巴巴在香港IPO后的特大型项目，为什么会戛但是止呢？

翻车

“针对如今市场情况，公司没有再推进此项买卖，公司将亲密眷注市场情况，并基于严厉的财务纪律持续评价种种选择，以提高股东代价、优化业务并推进长时增长。围绕百威英博亚太在香港上市的定价成绩，公司与摩根大通及摩根士丹利未能告竣共鸣。”百威英博在告示中表现。

此前，百威英博亚太上市方案被本钱市场誉为“啤酒界的阿里巴巴要上市了”，惹起市场惊动。作为当今啤酒界的“巨无霸”，百威英博旗下啤酒品牌浩繁，包含举世品牌百威、科罗娜、福佳等，地区性品牌凯狮、哈尔滨啤酒等。

百威英博亚太公司是百威英博的亚太区公司，停止3月31日，百威英博亚太的业务主要由位于中国、澳大利亚、韩国、印度及越南的62家酿酒厂（包含1家苹果酒厂）及73个经销中央构成。

百威英博亚太招股分析书体现，2017年、2018年，该公司收入分散为77.90亿美元、84.59亿美元，毛利率分散为55.7%、55.2%，净利润分散为10.77亿美元、14.09亿美元。百威英博亚太举世公开出售约16.27亿股，此中包含国际出售15.45亿股股份、香港地区公开出售0.81亿股股份，报价每股40至47港元之间。

依照原定方案，7月5日起，百威英博亚太正式招股，停止时间为7月11日。若按招股价极限盘算，百威英博亚太IPO最多可召募764.47亿港元。业内人士测算，假如百威英博亚太上市，市值将介于4239亿港元至4981亿港元之间。若告捷上市，这家公司可能成为2019年以来举世最大的IPO。

让百威英博亚太没有想到的是，7月12日传出消息称，只管百威英博亚太依照最低价招股，但下奇数额不敷，干系投行仍在与百威英博亚太办理层协商，渴望可以低落募资额度、调低定价等办法重新上市，但未告竣共鸣。

尚有媒体早前报道称，百威英博亚太在国际配售及公开配售已录得足额认购，乃至有超购情况，但这次公司没有引入基石投资者，令国际配售局部增加不确定性，由于投资者可以随时改动想法。

香港一位券商报告《中国经济周刊》，百威英博亚太这次对本人太自傲，不仅不引入基石投资者，并且在和券商的定价上也不让步，固然百威英博亚太顶着光环而来，但是市场不太买账。

还债

在IPO停摆眼前，百威英博这个巨无霸面临着诸多成绩，比如资金缺口严峻、高端啤酒格式渐变及市场份额缩减等成绩。业内人士以为，其最严厉的成绩是债券危急，其母公司债券高企，此次的IPO筹资就是为了还债。

依据招股书披露，假云云次举世出售完成后，百威英博将直接控制百威英博亚太约84.48%股份。百威英博亚太将会用全部IPO净筹资额清偿其母公司收买韩国企业的债券，以及奉还收买南非米勒的债券。

百威英博为什么欠下这么多债？这是由于已往几年不休猖獗买买买招致。

2004年，百威与巴西安贝夫兼并，跨越南非米勒，成为天下第一大啤酒公司。2008年百威并购安海斯-布希公司，称雄美国市场。尤其在2016年，百威以1055亿美元完成对行业第二名南非米勒公司的并购，一跃成为啤酒行业的巨无霸，但这一系列收买也让百威资金压力陡增。

停止2018年末，百威英博财报体现，其净债券为1025亿美元。2019年3月，举世评级机构标准普尔(S&P)下调了关于百威的评级，另一家评级机构穆迪也将其信誉评级由A3降至Baa1。

为了缓解资金压力，百威英博不休卖资产、裁人、降派息。

比如，百威英博将华润雪花49%股权出售给华润团体，分散以售价28亿美元、78亿美元将南非米勒西欧资产和东欧资产出售给朝日啤酒。百威英博还公布2018财年的分红将变小50%，浪费40亿美元用于奉还因收买米勒公司欠下的高额债券。2017年以来，百威英博连续从北美高端部分裁掉约380名贩卖职员，又在本年年初裁掉（美国）圣路易斯酿酒团队事情的员工。

变局

现在，高端啤酒市场玩家浩繁、竞争剧烈。

以亚太市场为例，依据券商安信国际报告称，亚太啤酒行业即将迎来拐点，不再以范围增长为主，高端化需求成为场面所趋。

而中泰国际公布的研讨报告体现，停止2018年，按消耗量及代价计，亚太地区是举世最大啤酒消耗市场，亦是举世啤酒消耗量增速最快的地区之一，按市场份额区分，百威英博亚太位列中国啤酒市场第三，2018年市场份额约为16.4%，排名前两位的华润啤酒及青岛啤酒市场份额分散为23.2%、16.4%。

中国高端啤酒江湖基本被华润啤酒、青岛啤酒、百威英博、燕京啤酒和嘉士伯5家寡头把持。

比如，华润啤酒积极布局高端市场，2018年11月经过收买喜力中国区业务及推出自有高端品牌，抢占中高端市场份额。青岛啤酒也渐渐增长中高端啤酒比重。2014年-2017年间，奥古特、纯生啤酒等高端产物销量占比从18.16%提升至20.38%，动员啤酒吨价年均提升1.43%。

在中国市场，华润啤酒和青岛啤酒正不休布局高端，百威英博所处的高端啤酒市场竞争将愈加剧烈、。

编纂：陈栋栋

编审：张伟