青岛啤酒挣脱外资，复星国际66亿接盘

二十多年虽已已往，但青岛啤酒股份（00168—HK）的光芒时候仍让人难以忘记，1993年7月15日上午10时的香港联交所大厅，当美丽体现幕上腾跃出一个极新的证券代码“168”时，热烈的掌声隨之发作。来自中国內地的第一家上市企业——青岛啤酒股份仅限公司（600600—SH）的H股股票在香港买卖所掛牌上市，跨出了中国企业外洋上市的第一步。

青岛啤酒虽在外洋上市留下浓墨重彩的一笔，但市场对其却爭论颇大。青岛啤酒虽属国企，但也是中外合资企业，2002年底到2009年初，青岛啤酒的二股东是百威的母公司，2009年初至今，其第二大股东则是日本最大的啤酒企业朝日。在被华润雪花跨越之前，青岛啤酒不休是中国啤酒“老大”，作为国內啤酒行业龙头，却让外资轮替做二股东，爭议也由此而起。而外资进入青岛啤酒的缘故，主要是看重中国这个最大的啤酒市场，大蛋糕谁不想分一杯羹，百威英博也確实收穫颇丰，在百威英博做“二当家”的6年时间內，15亿元变为了约65亿元（按2009年汇率盘算）。

复星国际66亿接盘

时至今天，青岛啤酒外资的年代终於完毕。12月20日晚间，复星国际（00656—HK）发佈了《有关收买青岛啤酒股份仅限公司H股》的告示，由复星国际控股的复星產控、鼎睿再保险、Fidelidade、Star Insurance、CMI构成买朝向卖方（朝日团体控股株式会社）於2017年12月20日签署了关於置办青岛啤酒股份的协议。

告示体现，卖方赞同出售约2.43亿股股份，共占青岛啤酒已刊行H股股份数之37.11%及其已刊行股份总数之17.99%，以每股售出股份27.22港元作价，代价约66.17亿港元，以12月20日青岛啤酒股份尾盘价40港元盘算，朝日折价31.95%出售。交割将由2018年3月28日或订约两边协同商定日期完成，但交割日应为股份买入协议签署日之后最少30个香港业务日。

图：整理於公司告示

掀开青岛啤酒第三季度报告能看到，朝日团体持有H股约2.7亿股，占已刊行总股份的19.99%，而卖予复星国际的仅占比17.99%，也就是说，朝日团体仍持有2%股份大概出售予其他公司，但毫无爭议的是，此次买卖之后，复星国际将以17.99%的股份位於青岛啤酒团体仅限公司后，成为青岛啤酒的第二大股东。

图：整理於青岛啤酒告示

华润啤酒踏空？

但是早在本年初，市场上已传播著朝日团体将清仓青岛啤酒H股股份的消息，並有消息称嘉士伯与一家参谋机构研讨约莫竞购朝日团体出售的青岛啤酒股权，基於事先青岛啤酒的H股股价，19.99%的股权代价约12亿美元，此消息兴奋青岛啤酒H股盘中一度大涨5.5%，但时至今天，就算朝日团体出售全部股权，以复星团体与其签署的每股作价27.22港元盘算，代价仅约9.4亿美元，一年不到时间缩水约3亿美元，这此中主要由于协议成交价折价比例较高，这约莫与朝日团体急於脱手有一定关係。

市场上也早已传播朝日团体对投资青岛啤酒的不满，年初时，朝日啤酒团体总裁小路明善承受採访时称，他更渴望对青岛啤酒的投资能提高一种更广泛的、可以富裕使用朝日啤酒武艺或品牌的业务关係，方案与其创建更好的武艺互助关係，大概让青岛啤酒贩卖超爽啤酒品牌，以安稳超爽作为高端啤酒品牌的位置。在中国啤酒內忧外祸的情况下，啤酒行业三年时间的深度调停亦使朝日团体丢失耐心，小路明善表现，若互助的想法未落实约莫会撤资。

市场上对於接盘青岛啤酒二股东地点的人选也多有议论，此中最多的推测便是华润啤酒接办，来由是华润雪花一旦成为青岛啤酒的第二大股东，那么中国啤酒行业的图版将彻底改动，能与百威英博、燕京啤酒拉开大幅差距。但事物提高总是不测惊喜，复星国际强势接盘。

牵手来由

复星国际为何接办青岛啤酒呢？起首，一定是对青岛啤酒将来的看好，其以为，青岛啤酒有著共同的品牌代价和精良的办理团队，切合中国啤酒消耗品晋级趋向，而复星国际作为综合型企业，业务普及英国、欧洲、中东、亚洲、亚太、非洲等地区，能凭藉团体资源促进青岛啤酒在国內及国际市场的提高。其次，国有企业变革步伐的增速或使复星国际获益，本年八月中旬，第三批混更名单已发佈，这一轮混改试点分为两条线，一条线由发改委卖力审批，另一条线由国资委卖力审批，而青岛啤酒第一大股东青岛啤酒团体仅限公司属国资委管控，混改步伐分明增速。

青岛啤酒二股东即将易主，股价也早已有所反响，12月13日开头，股价放量上增，停止12月20日尾盘40港元每股，6个买卖日股价上增20.48%。

图：整理於wind资讯

股价虽先於市场消息作出云云火爆反响，但复星国际此次接盘也有一定风险，复星国际固然业务在举世较为广泛，但其本身对啤酒行业履历仅限，且少了朝日团体的支持后，青岛啤酒在日本销量或有所下滑；其次，啤酒行业虽颠末三年深度调停有所回暖，但產品跟隨消耗晋级变革仍旧是主旋律，国內外啤酒市场竞爭也会渐渐加大。

青岛啤酒虽已挣脱外资，但仍旧面临內忧外祸格式，渴望与复星国际的牵手是个优美的开头。

■ 作者｜杨世宏

本文源自财华网

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