百威亚太红利失速：啤酒高端化战局正酣，一季度业绩掉队

界面讯息记者 | 张熹珑

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5月4日，“高端啤酒第一股”百威亚太（01876.HK）公布2023年前三个月业绩报告。

一季度，公司完成营收17.02亿美元，同比增长12.9%；销量达220.75万吨，增长9.1%。

但是受大麦等原质料价格上增的影响，贩卖本钱增长14.8%，增速凌驾营收。由于原质料对冲机制的滞后效应，3.5%的每升收入增速未能完全抵消5.2%的每升本钱增长。

这也招致毛利率变小81个基点，为50.2%；股权持有人应占溢利为2.97亿美元，同比下滑1.7%。每股基本红利由2022年同期的2.28美分下降至2.25美分。

期内，韩国及印度持续增长，动员亚太地区东部和西部销量增长10%和9%。不外，从EBITDA来看，中国业务为最大奉献者，增速达12.6%，高于全体10.4%。

2月以来，中国业务回归清醒，在炎天旺月前渠道补货的支持下，啤酒销量分明增长。国度统计局数据体现，1-3月啤酒产量为852.7万千升，同比增长4.5%，比力2019年同期增长2.7%。

百威亚太表现，中国销量、收入和EBITDA均增长至跨越疫情前水平。一季度，公司中国业务收入同比增长10.9%，销量增长7.4%。

而另一方面的内幕时，只管处于增长，不管是收入照旧红利，百威亚太的增速体现低于国内主要同业。一季度，同在大湾区的珠江啤酒营收和净利润分散到达18.75%和22.15%的增长；在红利方面，燕京啤酒、青岛啤酒和重庆啤酒完成7373.28%、28.86%和13.63%的增速。

拥有百威、年代、科罗娜等品牌，百威亚太一度独占高端年代，但其把持位置正被冲破。2014年以来，国内啤酒销量持续下滑，行业进入存量竞争年代，当地品牌连续发力高端。在这历程中，百威亚太面临市场被分食的境况，反复遭遇失速。

长时高端化以前成为啤酒行业的一定趋向。华润雪花旗下的SuperX、马尔斯绿，青岛啤酒旗下的奥古特，嘉士伯推出的特醇，已在国内市场占据一席之地。2022年以来，燕京啤酒更是打造了燕京V10白啤、高端拉格S12皮尔森等品类，并在本年推出首款玻尿酸啤酒——狮王玻光酿玫瑰葡萄精酿。

与此同时，Euromonitor数据体现，百威中国高端市占率从2015年的49.1%下滑到2020年的41.9%。

更紧张的是，百威依托品牌和高端啤酒分销渠道创建起的护城河，并没有隔邻的茅台那么安定。《2019中国酒类消耗举动白皮书》体现，影响消耗者置办啤酒的主要要素中，咀嚼是最主要的要素，其次是品牌、麦芽浓度等。

面临进取的对手，百威亚太体现得有点温吞，仍以缩减开支为战略。一季度，公司贩卖、寻常及行政开支下降5.5%。

毕竟关于背负着“替母还债”重担的百威亚太来说，砸重金营销有些勉为其难。2019年百威亚太在上市路演时就表现， IPO所得款子用处将全部即时用于奉还百威英博从属公司的存款。

母公司的利润诉求招致百威用度投放受限，且近几年来反复涨钱。但恰逢三年疫情，对非必需品的啤酒涨钱，反而招致销量下滑。上市三年剩余，百威在国内的增速体现却愈发心有余而力不足。依据2022年业绩交换会反应，如今高端系列百威品牌在中国掩盖率约1/3。

率先触及吨价拐点的百威亚太对准了超高端品类，继客岁推出超高端啤酒“传奇虎年”限量版后，又在本年推出“飞兔腾跃”，两款啤酒售价高达1588元，被讥讽为“啤酒刺客”。

而在超高端啤酒方面，青岛啤酒和华润啤酒也“步步紧逼”，前者公布过标价高达1399元的“一世传奇”，后者也推出批发价高达999元的“醴”。

不外，这几款售价堪比白酒的超高端啤酒在电商平台上销量并不算高，也存在着营销大于销量的情况。现在百威亚太超高端组合在国内的掩盖率仅在10%支配。

随着疫情影响渐渐阑珊，即饮渠道规复，2023年大概将成为啤酒大年。

这一年同时也是各大啤酒企业战略转型的紧张时间节点。本年是华润啤酒董事长兼总司理侯孝海“3+3+3”方案中高端化的“最初一战”，也是青岛啤酒建立120周年、重庆啤酒“扬帆27”战略的开局之年，以及燕京啤酒新办理团队上任的第一个完备财务年度。

顶着渠道利润空间紧缩、推力下滑的压力，百威亚太可否守住城池，还必要时间验证。