“啤酒之王”：百威啤酒的困境

疫情之下，即使是号称天下“啤酒之王”的百威，也没逃脱业绩、销量双双下滑的恶运。如今无论是在美国市场，照旧亚洲市场，百威都面临着不小的挑唆。

（图源：uspalsh）

即将到来的禁售股解禁危急

眼下关于这家举世最大啤酒制造商而言，最大的懊恼是其主要投资者们，不久将在五年禁售期届满时出售其持有公司的股份。这也是百威英博办理层们近期比力头疼的一件事。

百威英博旗下还拥有斯特拉·阿图瓦斯（Stella Artois）和贝克（Beck's）等多个品牌，不久公司的一些大股东将可以选择出售所持股份。在抱负情况下，这家啤酒商将可以经过买断他们的股票来补偿局部多余的股票，但高额的借债限定了其选择。

周四，百威英博表现，停止12月的三个月公司贩卖额与2019年同期比拟增长了4.5％，这标明随着疫情全愈，公司业绩正在清醒。但由于未计利钱，税项，折旧和摊销前的收益未到达预期，再加上办理层对接下去2021年的体现提出审慎预警，百威英博的股票仍在早盘买卖中下跌了5％。

除了对业绩方面的担心，接下去公司大范围的股票解禁，也不得不让投资者们对该股坚持警惕。由于到本年十月份，百威英博市值约17％的股份将不再限定出售。而这些亟待解禁的股票主要由万宝路卷烟制造商奥驰亚和哥伦比亚的圣多明格斯家属一切。
2016年百威英博收买Anglo-South African啤酒公司时，两家公司都是SABMiller的主要股东，事先他们赞同两边以现金和兼并后公司的股份混互助为付出办法，并商定5年内不得出售。

这在事先看起来是一笔不错的买卖。据Bernstein分析师特雷弗·斯特林（Trevor Stirling）称，两家公司按美元盘算，以50%的股价溢价置办了百威英博的股票。但是，由于自那今后该啤酒商的股价已下跌了一半以上，因此他们今天以美元计价的价格是下跌的。关于奥驰亚来说，这笔买卖尤其贫苦百威英博减少股息使这家烟草巨头比年来的收入不安定。

抱负情况下，百威英博将直接回购股票，以制止股票涌入市场进而低落公司估值。但由于2020年底的净债券相当于未计利钱、税项、折旧和摊销前收益的4.8倍，在有才能奉还更多借债后该公司才会拥有这种选择。而停止2020年6月，百威英博欠债总额已达139.88亿美元。

别的，大宗商品价格上增和新兴市场货币疲软，也使百威英博的这条退路变得愈加困难。该公司周四表现，估计2021年利润率将面临压力。假如奥驰亚和圣多明格斯决定等候百威英博估值规复后再出售股票，办理层约莫会松一口吻。但是到现在为止，他们还没有公开标明本人的意图。

关于百威英博而言，现在能做的仅有努力修补其资产欠债表，并可以选择今后再回购公司股票。

亚太市场业绩体现不佳

在美股市场反复受挫的百威英博，近一年来在亚洲市场也面临着销量下滑，业绩增长疲软的困境。

作为举世最大的啤酒消费商，百威英博旗下拥有200多个品牌，自1984年进军中国市场以来，已在中国高端啤酒市场占据一席之地，市场占据率更是一度与行业龙头青岛啤酒难分上下。

但是比年来，随着行业竞争的加剧，包含华润、青岛在内的多个品牌开头在高端啤酒营销方面发力，百威啤酒在中国致使亚太市场的营收增速开头放缓。尤其是2020年以来，受新冠疫情的影响，公司业绩更是遭遇了亘古未有的重创。

据百威英博旗下亚太子公司百威亚太（1876.HK）2月25日中午公布的2020年财报，称公司客岁总销量为81.1亿公升，同比下滑12.1%；业务收入达55.88亿美元，同比下降12.4%。公司股权持有人应占溢利为5.14亿美元，同比下滑42.76%。同时，公司毛利率较上年同比下降52%。

从业务分布地区来看，此次业绩下滑主要受亚太地区的西部地区收入降幅凌驾13%影响，此中仅中国整年销量就下降了10.0%，收入下滑11.0%，每百升收入下降1.1%。关于业绩的下滑的缘故，百威亚太表现，客岁2月至4月时期高端餐饮渠道受严厉新冠疫情干系限定办法影响，时期业绩占2020财务年度销量、收入及正常化除息税折旧摊销前红利跌幅的凌驾100%。

受业绩下滑消息的负面影响，百威亚太近两日股价一块下行，停止周五中午尾盘报23.7港元/股，跌幅近6%。周四，股价跌幅达7.17%。

内幕上，这以前不是百威初次在亚太市场遭遇滑铁卢了，从百威亚太已往三年的业绩体现来看的确体现不尽善尽美。

短短3年内，不仅业务总收入没有增长，反而一块从2018年的580.56亿元下滑至2020年的364.61亿元。2020年和2019年的归母净利润加起来都还不及2018年的多。同时毛利润同比增长率更是一连两年为负值。云云情况，也难怪市场用脚投票。

（图源：东边财产）

不外关于将来的业绩出息，百威亚太倒是仍旧决计十足。其表现中国方面，于2020年12月及2021年1月，北部及东北边地区显现零散的新冠疫情局部发作。作为防备办法,当局勉励大众改动传统过年办法,春节时期不返乡,改为就地过年。韩国方面,由于逐日新增病例数目呈下降趋向，加上已于2021年2月放脱期制，我们对全体经济及行业清醒持审慎兴奋的态度。

(加美财经)

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作者：Faye

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