试水次高端白酒下沉市场，水井坊半年报营收、净利重拾增长

界面讯息记者 | 富充

界面讯息编纂 | 任雪松

在履历过一连两年的中报净利润同比负增长后，水井坊2024年上半年营收、净利润情况完成同比提升。依据半年报，公司报告期内完成业务收入17.19亿元，同比增长12.57%；完成归母净利润2.42亿元，增幅19.55%。此中，二季度归母净利润到达0.56亿元，同比增长约三成。

作为率先披露半年报的白酒上市公司，从属于举世头部烈酒巨头帝亚吉欧的水井坊在客岁同期低基数基本上完成业绩上升。在白酒行业深度调停，水井坊依靠次高端酒的增量重返高增长。

水井坊将业务收入的增长归结于中心产物及散酒贩卖增长。依据水井坊《2024年半年度策划数据告示》，企业高等及中档产物营收同比分散提升6.13%、12.78%，毛利率有1.45%和0.04%的小幅提升。

7月29日水井坊中心品遗址部总司理蒋炜在业绩交换会上的说分昭示，本年上半年，水井坊中心单品——臻酿八号仍然坚持增长势头，成为公司的中心增长驱动力，其为300~400元价格带产物；500元以上价格带的井台及以上产物在现在大情况底下临一些挑唆，但仍旧有增长。

如今市场下，水井坊并非押注千元高端单品，而是将面向宴席市场、定价在300-500价格带的“臻酿8号”作为主力产物，这恰好切中了下沉市场情况下次高端价位的上风。依据中国酒业协会《2024中国白酒市场中期研讨报告》，白酒市场经销商、批发商反应，上半年市场动销最好的前三价格带分散为300-500元、100-300元、100元及以下。

本年7月，白酒专家、盛初团体董事长王朝成在公开活动中曾指出，逆势情况下，白酒的销量更紧张。“酒企不要乱来封建大单品战略，在上一轮调停期2013-2016年，假如水井坊没有布局臻酿8号，能不克不及挺过谁人周期都是个未知数，更别提今天的成果。”

从战略层面来看，水井坊推出传统署理批发商形式和新型总代并行的形式。新型总代形式指水井坊公司卖力贩卖前端办理，完成对售点的掌控和开发，总代作为贩卖办事 平台卖力贩卖后端包含订单处理、物流、仓储、收款等事情。比起以往经销职责主要由署理商完成的情况，新型形式可以加强酒企对终端的办事和办理，在如今深度调停情况下，更利于厂商协同拓展市场。

但必要注意的是，报告期内，水井坊现金流显现分明变小，业绩修复背景下。报告期内，公司净现金流为-7.89亿元，同比下滑19.80%。此中，策划性现金流为-2.94亿元，投资性现金流为-4.07亿元，融资性现金流为-8830.23万元。

企业在财报中表明了上述三项下降的缘故，分散为：

策划活动产生的现金流量净额厘革主要系 2023年四序度的业务收入和利润金额较2022年四序度同期增长较多，相应的次年一季度交纳的上一季度的税费金额同比增长所致;

投资活动产生的现金流量净额厘革主要系邛崃全产业消费基地项目(一期)到达估计可使用形态后投资尾期付出金额变少所致;

筹资活动产生的现金流量净额厘革缘故分析:主要系本期以会合竞价办法累计回购公司股份所致。

上述情况中，值得注意的是扩产约莫为企业带来的财务压力。随着邛崃一期扩产项目完工投产，二期项目开头进入建立阶段，下降的白酒消耗市场需求和更大的产能或对企业在新丰收能使用情况与安稳资产折旧方面有所影响。

同时，水井坊不休存在的贩卖用度占比在偕行中较高的情况。本报告期内，水井坊的贩卖用度攀升至5.80亿元，同比增长5.67%，占业务收入的比重达33.77%。

2021年以来，水井坊贩卖用度率就凌驾26%。2021年及2022年，其贩卖用度率在上市白酒公司中可排入前三位。2023年水井坊贩卖用度率为26.4%，同花顺iFinD数据体现，这一比重仅低于岩石股份、酒鬼酒、老白干酒和古井贡酒。

7月15日起，水井坊新总司理胡庭洲上任。胡庭洲已在食品饮料、消耗品和办事等行业累积了凌驾25年的办理履历，其此上任职豫园股份总裁，该公司在胡庭洲任职时期曾为白酒上市公司舍得酒业、金徽酒的控股股东。

中银证券分析报告体现，因季度间用度投放节奏不同，水井坊2季度贩卖用度率同比降8.6%，毛利率81.5%同比持平，红利才能修复。克日公司总司理已正式上任，推断后续公司仍将坚持良性库存的策划办法，妥当提高。