三年大赚11倍，五粮液员工持股方案以前一波三折

经济察看网 记者 张晓晖 一朝入酒厂，自此繁华身。这一情形正在宜宾五粮液股份仅限公司（下称“五粮液”, 000858.SZ）的员工持股方案上“归纳”。

2021年4月19日，是五粮液员工持股方案（认购非公开刊行股票办法）锁定期届满的日子。五粮液4月16日公布告示称，2018年4月非公开刊行的员工持股方案（第一期）禁售期于4月19日届满，刊行价格为21.64元/股，自后公司将依照法例划定统筹统筹、有序摒挡解锁，并将依据员工持股方案持有人的志愿公道安插后续事项。

比力4月19日五粮液尾盘价格265.67元，三年前的员工持股方案，其股价以前上增了11倍，浮盈57.8亿元，均匀每位员工赢利近240万元。

员工持股方案推出之前

经济察看网记者了解到，五粮液的员工持股方案，从开头到实行，正中历时多年，并非心想事成。

早在2010年，四川两明白酒企业五粮液和泸州老窖（000568.SZ），分散开头酝酿针对员工的股权勉励，此中泸州老窖在股权勉励上走在五粮液的前方。

但是，泸州老窖的第一次股权勉励未取得干系部分的经过，该次在计划上是高管层的股权勉励多，而平凡员工层的股权勉励较少。

经济察看网记者就股权勉励成绩采访时任泸州老窖的高管层时分，一位高管向记者泄漏，五粮液也在思索做股权勉励，但约莫在泸州老窖之后。

泸州老窖的股权勉励方案，必要颠末泸州市国资委、四川省国资委和证监会的批准。

五粮液假如推出股权勉励大概是员工持股方案，其所必要履历的步骤，跟泸州老窖一样。因此，四川省这两家国资白酒上市公司的股权勉励方案，泸州老窖在先，五粮液在后。

在泸州老窖持续推进员工股权勉励方案时分，五粮液正堕入证监会对其备案观察的风云之中。

2011年，证监会对五粮液的观察案件余波未了，不少股民由于证监会对五粮液下达了《行政处分决定书》而倡导诉讼，五粮液的员工持股方案，仍旧没有排上日程。

2013年2月，五粮液由于把持市场，而被处以2.02亿元的反把持罚款。

此时的五粮液，由五粮液团体董事长唐桥和股份公司——五粮液董事长刘中国互为伙伴。

2015年，中国A股市场一举冲上5000点，但大牛市之后，是暴跌和踩踏。在2015年5月之后的股市特别动摇里，短短数日之内，五粮液的股价从每股33.85元，跌至每股21.92元。

2015年7月10日，五粮液发射《关于维护公司股价安定的告示》，告示中第三条称，五粮液将在合法合规的情况下积极探究员工持股、股权勉励等办法，并在条件成熟时积极推进。

话音未落，不到一个月，2015年7月29日，五粮液停牌——主要事项就是包含了员工持股方案的非公开刊行股票。

漫长的等候

在2015年10月28日的停牌历程告示中，五粮液写道：“停牌后公司现仍在积极推进拟操持以非公开刊行股票办法实行员工持股等事情,同时拟引入公司局部经销商到场本次非公开刊行，干系相反、论证事情正在举行中，此事项尚存在不确定性。”

停牌三个月之后的11月2日，五粮液复牌，复牌当日，五粮液股价大跌，25.96元早盘，24.20元尾盘，跌幅为5.95%。市场仿佛并不看好五粮液的员工持股方案和经销商持股方案。

五粮液的这个员工持股方案，必要三个步调：四川省国资委的同意、股东大会的赞同、证监会的稽核经过。

这三个步调，五粮液用了接近三年的时间，正中历经数次修正。

在2015年10月31日公布的五粮液员工持股方案草案中，方案是如此计划的：

本员工持股方案的总份额不凌驾51,348万份，每份份额的认购价格为1元，认购总金额不凌驾51,348万元，此中认购本员工持股方案的上市公司董事、监事和高等办理职员算计11人，分散为：唐桥、刘中国、陈林、余铭书、彭智辅、朱忠玉、唐伯超、唐圣云、罗伟、杨韵霞、吴国平，算计认购不凌驾4,380万元，占本员工持股方案总金额的8.53%；其他员工算计认购不凌驾46,968万元，占本员工持股方案总金额的91.47%。

唐桥为时任五粮液团体董事长，刘中国为时任上市公司五粮液的董事长，陈林为五粮液总司理，现在三者均已退休。

草案中持股方案的员工不凌驾3000名，厥后准确的数字是2428名。五粮液员工持股方案的称呼叫做：“国泰君安员工持股1号”。

2016年5月25日，四川省国资委批复：赞同五粮液的非公开刊行股票方案。

2016年5月26日，北京金杜状师事件所出具了关于五粮液实行员工持股方案的执法意见书。

2016年6月23日，五粮液股东大会经过了非公开刊行股票方案，意味着五粮液的员工持股方案，只剩余最初一个步骤：证监会的同意。

2016年7月22日，五粮液向证监会提交了包含员工持股方案在内的非公开刊行股票哀求。

证监会对五粮液的这次非公开刊行，问了长长一大串的成绩。这些成绩中有：

请分析本次非公开刊行引入的战略投资者预期将怎样提升上市公司的办理水平及红利水平。请团结引入战略投资者的持股比例，分析本次非公开刊行对否为实践意义上的殽杂一切制变革。

请哀求人（指五粮液）分析本次非公开刊行定价对否离开时价，若至本次公开刊行时公司股价大幅高于刊行价格，哀求人以偏离时价的价格向特定目标非公开刊行股票，对否公平对待新老股东，对否侵害中小投资者的优点。

五粮液向证监会哀求延期回复。

终极在2016年12月14日，五粮液非公开刊行股票的哀求取得证监会稽核经过。

证监会的书面批复，五粮液是在2017年的5月15日收到的。

经济察看网记者以前到场过五粮液于2017年4月21日召开的五粮液2016年度股东大会。在那次聚会会议上，在五粮液的董事会报告中，时任董事长刘中国重点提及了五粮液的混改，这也是五粮液2017年紧张事项——员工持股方案。并且，员工持股方案被列为董事会报告中的第一项报告内容。

刘中国称，本次非公开刊行股票即员工持股方案，是继公司机构变革、公车变革、薪酬变革之后的又一项严重变革办法，关于构建优点共享和风险共担机制，推进企业变革创新、康健提高具有十分紧张的作用。

此时，五粮液的股价以前涨至47元每股，比拟力员工持股方案中的价格，以前翻了整整一倍。

海通证券在事先的研报中称：“五粮液的员工持股方案和经销商持股方案，将公司、员工和经销商优点绑定，引领了白酒企业国企变革。”

投资者也很眷注五粮液的员工持股方案（非公开刊行）。2018年4月11，有投资者扣问五粮液：“这么多年了，非公开刊行股票毕竟还搞不？”

另有投资者质疑：“为什么定增价格这么低？”、如今这么多年了，还按原本的价格定增，分明有优点运送的猜疑。”

五粮液的回复称，公司非公开刊行股票方案于2015年10月30日公布，方案切合执法法例要求。

2018年4月19日，五粮液非公开刊行股票正式实行，员工持股方案顺遂完成。

如今看来，五粮液的员工持股方案像是一个“造梦方案”，约莫大多员工和经销商都没有想到，三年之后，这次非公开刊行，居然可以取得11倍的投资收益。

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