一文读懂五粮液
01 公司简介
宜宾五粮液股份仅限公司是以五粮液及其系列酒的消费、贩卖为主要产业，同时消费策划精密塑胶制品、大中小高精尖注射和冲压模具古代制造产业，以及生物工程为提高产业，药业产业、印刷业、电子器件产业、物流运输和干系的办事业的具有深沉企业文明的古代化企业团体。主要产物有五粮春、五粮醇、五粮特曲、尖庄等品类完全、条理明晰的系列酒产物。公司古窖群是我国现存最早、范围最大、从未中断消费的地穴式曲酒发酵古窖池，具有不成复制和不成再生的稀缺代价。
上述先容摘自雪球。
假如让我一句话先容五粮液的话，那就是：中国白酒第二品牌（第一是茅台）。
假如再加一句话，那就是：中国浓香型白酒第一品牌。
无论是品牌力、营收、销量等角度来看，都是当之无愧的。
02 公司已往的提高
1915 年的巴拿马万国博览会上，中国的琼浆以其出色的品格享誉海表里，这就是五粮液。“五粮液”之名源于 1909 年宜宾的一场名士雅集。宴会上，晚清举人杨惠泉被这种用高梁、大米糯米、小米、玉米五种谷物酿造的“杂粮酒”所吸引，特定名为“五粮液”，取意“集五粮之精华而成玉液”。自此，中华名酒五粮液之名便渐渐打响了。
接下去，主要看看近30年来的提高情况。这30年来又可以分为三个时期，总结就是：光辉过，也跌倒过，如今稳居行业老二。
1991年至2000年：光辉时期。
在这个时期，五粮液的办理团队，做出过两项紧张决定：一是当其他品牌，好比山西汾酒、泸州老窖、古井贡等企业选择了低落品格和贬价格的时分，五粮液选择逆势抬价，建立了五粮液的高端品牌外貌；二是积极扩展产能，1994年就以前到达年产9万吨，为将来的增长奠基了基本。另有，五粮液还获益于浓香型白酒在举国的普及和山西假酒事变对竞争对手的负面影响。这些要素助力了五粮液在90年代的光辉腾达，成为无可争议的酒业巨头。
2001年-2010年：跌倒时期。
在这个时期，五粮液经过贴牌的形式来消化过剩的产能，并且敏捷占领市场，但是产物线过于繁复了，产物之间定位不佳区分，招致内里竞争剧烈，严峻侵害了品牌外貌。从2005年开头，茅台的净利润就凌驾了五粮液，2006年飞天茅台的批发价跨越五粮液，2008年茅台的营收也跨越了五粮液。在和茅台的竞争中，五粮液渐渐落伍，到如今的差距以前越来越大了。
2011年至今：稳居老二。
这个时期，可以分为两个阶段。第一个阶段，在2013-2016年的白酒行业危急中，五粮液错误推断了情势，逆势抬价，招致产物价格严峻倒挂，被动贬价。这波利用严峻影响了经销商的优点和决计，局部经销商就转投到茅台。第二个阶段，在李曙光董事长的向导下，五粮液启动二次创业，简化产物线，扁平化经销商体系，强化直销和团购等战略，加上高端酒市场的清醒，五粮液总算是稳住了行业老二的位置，固然以前赶不上茅台了，但后方的竞争者也追不上。
03 公司的主业务务
以2022年年报为例，五粮液主要从事白酒消费和贩卖，产物掩盖 39°、45°、52°、56°、60°、68°、72°等高中低各酒度，白酒收入占比92%。塑料制品、另有其他的业务，收入占比是8%。
从官网看出，固然公司砍掉了很多产物线，但仍旧另有很多系列。这里我把它分为两大类：五粮液系列和其他酒系列。
此中五粮液系列，收入553.35亿，占主业务务收入的74.80%，毛利率为86.56%；另有其他系列酒收入为122.27亿，占主业务务收入的16.53%，毛利率为60.67%。可以看出，五粮液系列是收入最高的，其他系列酒固然很多，但是没有五粮液系列酒赢利。
04 公司的产物先容
五粮液主品牌系列，主要产物有：平凡五粮液（中心大单品，以前提高到第八代），501五粮液（最稀缺）、经典五粮液（高端年份酒）。
其他酒系列，主要产物有：包含以五粮春、五粮醇、五粮特曲、尖庄为重点的四个举国性战略大单品，以五粮头曲、五粮人家、友酒、百家宴、火爆为增补的地区重点品牌。
底下先容下公司的中心产物：
平凡五粮液（第八代）：这款产物作为公司的旗舰产物，不仅在传承经典的基本上，还秉持着“寻求出色”的工匠精力，对产物的品格、包装和防伪办法举行了三重提升。在品格方面，它进一步突出了五粮液特有的作风，即“香气历久、味道醇厚、口感甘美、喉咙清新、味道和谐、恰到利益”，尤其以其全盘的酒味而出名。在包装上，寻求更高品格，提供更佳的质感和更便捷的开瓶体验，以加强消耗者的使用以为。在防伪溯源方面，产物接纳了瓶盖、盒子和箱子上的多个关联智能码，构建了一个智能码办理体系，确保了产物从消费、物流、仓储到贩卖各个环节的全历程可追溯。第八代五粮液作为公司中心大单品，成为公司高市场份额中心支柱。
501 五粮液：这款产物源自五粮液501车间的明清年代古窖池，由拥有30年以上酿酒履历的酿酒师经心酿制。这款酒接纳了“三限定”战略——限定车间、限定窖池、限定匠人，以确保其极致的品格和共同的风味。它承继了五粮液标志性的“鼓形瓶”计划，并团结了明代文明的共同元素，如明代作风的古门和手工镌刻的明代大漆官箱浮雕，使产物更具文明代价和艺术美感。每年仅限量刊行501瓶，每瓶都带有共同的限量编号，以是极为稀缺，扩大保藏金融属性，拉高品牌定位。
经典五粮液：这款产物作为公司战略性高端年份大单品，2020年推出的一款超高端浓香型白酒，它对标飞天茅台，可以说这款酒在浓香型白酒内里属于天花板级别的酒，高等白酒的佼佼者。经典五粮液接纳的是陈酿10年以上的琼浆作为基酒，颠末经心挑选和分配，打造出一瓶出色的佳酿。作为一款多粮型白酒，它不仅交融了高粱、大米、糯米、小麦、玉米这五种粮食的和谐和谐，还借助了共同的跑窖工艺，使得五粮液的口感愈加丰厚多条理。其曲香、粮香、陈香都十分突出，入口柔和甘美，酒体单纯爽滑，圆润而温馨，回甘极为令人愉悦。全体风味和谐均衡，没有任何兴奋感，可以说是一款酒质上乘、凤毛麟角的佳酿。
05 品牌战略
从前的产物线真的一言难尽，产物互相打斗，侵害了五粮液的品牌。“1+9+8”厥后又变成“1+5+N”，“1+3+5”，终极变为2017年的“1+3”和“4+4”，一连到如今。
1+3”品牌战略体系：“1+3”中“1”围绕中心大单品第八代经典五粮液，“3”则围绕高端化、国际化、潮水化为维度，打造超高端 501 五粮液（即明池、清池系列）、经典五粮液和低度经典五粮液。
“4+4”品牌战略体系：五粮液团体比年来着力算账子品牌，优化产物布局，面临系列酒品牌力单薄成绩，公司提出了三个聚焦准则，即向中心品牌、向自营品牌、向中低价位品牌聚焦。并且做出三个提高思绪，即做强自营品牌、做大地区品牌、做优总经销品牌，积极打造举国性战略大单品和地区性重点产物。基于以上引导朝向，公司订立“4+4”系列酒产物矩阵，“4+4”即以系列酒产物，打造举国性的战略大单品和地区性的重点产物，构成以五粮春、五粮醇、五粮头特曲、尖庄 4 个举国性大单品，以五粮人家、友酒、百家宴、火爆为增补的 4 个地区重点品牌。
在如今千元级白酒市场，主要竞争者包含第八代普五、高度国窖1573、茅台1935、君品习酒、汾酒青花规复版、内参和红西风等品牌。据酒业家和国金证券的数据体现，五粮液（第八代普五）在千元级市场占据了约67%的市场份额，分明抢先于其他品牌。高度国窖1573则坚持在10%以上的市场份额，稳居千元价位段的第二大单品。这些数据反应了五粮液在高端白酒市场的强势位置，以及高度国窖1573的安定体现。
06 公司的客户
五粮液的贩卖形式是经过直销和批发署理渠道举行贩卖的。以2022年年报为例，经销形式收入404.92亿，占比54.74%，毛利率78.51%；直销形式收入270.70亿，占比36.60%，毛利率86.92%；可以看出，它大大多收入是来自于这个经销形式，先款后货的，这种寻常是溢价才能十分强的消耗品。
经销形式：包含传统经销商形式、KA卖场等，主要在线下贩卖。前五大经销商贩卖总额98.00亿元，占贩卖收入总额的13.25%。
直销形式：包含团购贩卖形式，直接面向团体消耗者贩卖产物；专卖店形式，直接面向批发终端和团体消耗者；线上贩卖形式，经过天猫、京东等电商平台贩卖产物。
07 公司的产能
现在，五粮液总产能在 20 万吨支配，固然全体产量行家业内位于前位，但其产存量仍不及茅台。自 2012 年以来，五粮液产销率均坚持在 100%支配（产几多卖几多），但基于白酒行业存货的特别性，即越放越陈，越陈越值钱的准则，五粮液的存货不及茅台，拦阻于其抢占高端市场。丰收扩容是完成五粮液产能和销量提升的紧张，同时也是坚持公司高端酒市场竞争位置的紧张途径。依据公司告示，公司依照“十四五”提高战略方案，积极扩张产能，将投资 486.104.3 万元建立 15 栋酿酒车间、8 栋收酒房及干系配套办法。依据公司“十四五”方案，估计“十四五”时期将打破 100 万吨的储存量。
08 公司的中心竞争上风
1、产区上风。公司的消费必要150多种微生物到场发酵，这种相宜150多种微生物共生的情况只能在宜宾找到。天然的恩赐使得五粮液具有共同的地域和生态上风。
2、古窖群上风。以长发升、利川永等为代表的明清古窖池群至今已有 650 多年，是我国现存最早、范围最大、从未中断消费的地穴式曲酒发酵古窖池，具有不成复制和不成再生的稀缺代价。 之前先容茅台的时分讲过，讲过茅台做过异地酒实验，就把这个茅台放到一两公里之外场合去消费，就消费不出来这个味道，以是这个本身产区跟古窖群是难以复制的。
3、品格上风。公司依照《陈氏秘方》的传统工艺，使用小麦、大米、糯米、高粱、玉米五种粮食酿造，将不同粮食的香气和产酒特性团结，构成了其共同的作风。作为浓香型白酒的老大，公司注意质料品格，在北纬30°的黄金酿酒带创建自用粮基地，掩盖宜宾和四川以及其他优质产区，莳植自用酿酒粮食。公司经过标准化、精准化、伶俐化的办理，从种子到琼浆的全历程可追溯，确保高品格琼浆的持续消费，满意消耗者对优美生存的寻求。
4、品牌壁垒深沉。五粮液汗青久长、沉淀深沉，始于唐，兴于宋，成于明，得名于清，传承逾千年，是中国浓香型白酒的典范代表。
5、消耗群体上风。浓香型白酒是市场占据率最高、消耗人群最多的白酒品类，五粮液以“香气久长、味醇厚、入口甘美、入喉净爽、各味谐调、恰到利益、酒味全盘”的共同作风出名于世，具有广泛而坚固的消耗者群体基本。
09 公司约莫面临的风险
之前先容过茅台的社会库存风险，由于茅台酒有金融属性，很多货是在多量的谋利者手里，假如产生多量兜售，茅台就会受扳连。但是五粮液的金融属性比力弱，现在来看不存在这个风险。五粮液的风险主要是有三点：
一是大局情况不确定性风险；
二是消耗规复不及预期；
三是行业竞争尤其是头部企业竞争加剧。
10 总结
1、在白酒行业中，贵州茅台的品牌力的确比五粮液强得多，但幸而贵州茅台是酱香型白酒，五粮液是浓香型白酒。而很多喝酒的人对咀嚼是有一局部喜好的，这就决定了贵州茅台和五粮液在高端市场都有各自的消耗人群，不至于堕入剧烈的内卷形态。
2、五粮液和茅台比拟还存在较大的差距，茅台酒的求过于供和五粮液的价格安稳构成了光显比力。别的其他品牌酒厂也看到了高端白酒市场的提高时机，纷繁到场高端白酒的竞争中间，以是高端白酒的竞争将来会十分剧烈。
3、高端白酒行业是一个无与伦比的行业，从茅台与五粮液的财务报表上看，的确云云。在白酒行业，但凡搞低端酒的，业绩都很糟糕，但是假如把低端酒砍掉，搞高端酒呢，业绩就会变好。并且高端白酒是有送礼的需求，需求一多它就涨钱，一涨钱就显得更贵，更贵就显得更高端，就有更强的送礼的需求，不休的循环往复，这就是高端白酒价格逻辑。
4、固然常常拿五粮液和茅台来比力，茅台的确是比五粮液要强。但是放在整个消耗行业来看，无论是在商业形式，照旧ROE、毛利率、净利率等财务目标来分析，五粮液都好坏常精良的公司，将来照旧会十分有代价的一家公司！
