白酒股大北局：茅台“陷落”，张坤跌下神坛，中信证券被“打脸”

“幼年不知白酒香，错把科技加满仓”、“酱香科技YYDS”、“坤哥威武”……等等，伴随茅台股价依次跌破2500元、2200元、2000元、1800元，如今这一系列吹捧A股白酒股的标语都已不实用了！

应该改口，“幼年不知科技香，错把白酒加满仓”、“新动力、半导体YYDS”、“蔡神威武”。

在已往的半年里，以宁德年代为代表的“宁指数”发展股完胜以茅台为代表的“茅指数”。到今天，宁德年代（300750.sz）的股价还在创新高，而贵州茅台（600519.sh）的股价则在盘中一度跌破1700元，最低触及1657.76元。

整个A股白酒板块更是堕入持续的深度调停之中，盘中，五粮液跌超7%、泸州老窖跌超8%、山西汾酒更是一度跌停……

（东边财产白酒板块行情截图）

白酒为何忽然就变得不香了？

真茅台市值蒸发超万亿

年初之时，趁着机构抱团的那股劲，贵州茅台股价冲上2600元大关，前复权后股价最高触及2608.59元，市值更是打破3万亿到达3.3万亿。

也就在此时，券商龙头中信证券公布研报称，将贵州茅台1年目标股价上调至3000元，给予“买入”评级。

但是，至今一年时间已已往泰半，贵州茅台的股价反而距离3000元的目标价越来越远了，从年初最高2608.59元一波三折的跌至今天的最低1657.76元，大跌近1000元，跌幅凌驾36%，市值更是蒸发1.2万亿！

（贵州茅台股价走势截图）

贵州茅台是白酒板块的老老大，更是各路“茅指数”因素股的代表。随着茅台股价的一块下跌，白酒板块中，老二五粮液从354.61元跌至216.84元，老三泸州老窖从327.66元跌至170元，次高端的山西汾酒体现稍强，但迩来也从380.77元快速杀跌至283.5元，低端的顺鑫农业最惨从77.64元一块跌至30.41元。

在这个历程中，由于显现了“沾酒就涨”的炒作行情，种种白酒看法股、低端小酒展现先涨后跌，全体跌幅仅限。

（白酒板块市值前十，通达信截图）

从市值前十的白酒年内涨跌幅来看，本年的白酒行情体现为“大酒跌、小酒涨”，茅五泸洋、古井贡悉数下跌，汾酒、酒鬼酒、舍得酒算是年内逆袭的！

炒白酒看法内里值得一提的是，谁人以前涉足P2P业务更名多数次的岩石股份（600696.sh）年内突涨2倍多，缘故有二：一是由于它触及白酒，控股股东拟将高酱酒业52%股权无偿赠与公司；二是它之前为ST股，而本年是ST股突涨的一年，舍得酒本年大涨也有这个缘故。

白酒中以茅台为代表的大酒持续下跌，而“茅指数”中种种“茅”更是跌跌不休。

（万得茅指数截图）

年内，“保险茅”中国安全跌超37%、最大跌幅44%，“酱油茅”海天味业（603288.sh）跌超25%、最大跌幅36%，“免税茅”跌14%、最大跌幅39%，“家电茅”美的团体（000333.sz）跌34%、最大跌幅43%，“药茅”恒瑞医疗（600276.sh）跌41%、最大跌幅45%，“快递茅”顺丰控股跌32%、最大跌幅56%，“猪茅”牧原股份跌21%、最大跌幅58%，“机器茅”三一重工跌28%、最大跌幅52%……

重仓白酒基金司理经常致歉

年内茅指数的持续下跌，让以重仓茅指数的各路公募、私募机构投资者“深受其害”，客岁的网红基金司理张坤由于持续重仓白酒股，以前从年初的“坤哥”变成了“坤狗”，年内更是两度出来致歉。

7月20日，在张坤办理的易方达蓝筹精选、易方达中小盘、易方达优质企业三年持有和易方达亚洲精选四只基金的二季度报告中，张坤婉言，“回顾本人以往的推断，发觉有不少错误”。

（易方达蓝筹精选二季报截图）

7月28日召开持有人大会，拟将“易方达中小盘殽杂型证券投资基金”更名为“易方达优质精选殽杂型投资基金”，同时拟扩展该基金的投资范围，增长对港股的投资。与此同时，张坤还专门公布“致易方达中小盘基金持有人的一封信”，信中张坤论述了一些“变”与“安定”的东西，“变”的是投资范围扩展了，“安定”的是投资理念和投资办法没有变。

年内除了张坤致歉外，另有交银的王崇、交银施罗德的杨浩以及银华基金的焦巍都曾出来致歉过。

王崇表现，“从二季度来看，基金组合全体体现不佳，组合内一局部重仓股跌幅较大，我们向基金份额持有人表现深深的歉意”。

杨浩表现，“本季度基金体现弱于业绩比力基准，我们有坚持，也有反思”。

焦巍表现，“我们遗憾的发觉本人的判读过于臆断，对被投资目标的红利形式、勉励伎俩都与本人的抱负存在偏差”。

到迩来几天，乃至连不休定位本人为巴菲特信徒、代价投资践行者、刚强持有茅台的私募基金司理但斌也出来致歉了，但斌经过微博表现，“做的不佳，我只怪我本人”。

（但斌微博截图）

就像机构抱团一样，在如今的A股投资情况中，基金司理们致歉仿佛也成了一种习尚。但是，致歉固然能体现基金办理者的态度，但改动不了基金亏钱的内幕，更抚平不了基金投资者不耐心的心情。

停止现在，张坤办理的四只基金中有三只年内收益仍为负值，易方达蓝筹精选年内亏10.21%、易方达亚洲精选年内亏23.19%、易方达中小盘年内丧失10.89%，仅有易方达优质企业三年持有年内收益为正，但也仅有2.45%的收益。

因此，继“坤哥”变“坤狗”之后，基民们又给各只基金取了外号，“易方达绿筹乱选”、“易方达亚洲乱选”……

股价透支严峻，高端白酒抬价空间受限

回忆已往几年整个A股白酒行情，上增行情主要有两大催化要素，一是国内消耗晋级白酒价格高端化，二是疫情之下股市活动性富裕抬升白酒股估值。

起首，消耗晋级招致白酒价格不休高端化，主要表如今以茅五泸为代表的高端白酒不休抬价，不休抬价也是这两年白酒股业绩增长的一大缘故。

以飞天茅台为例，2019年7月到2020年6月市场价格基本在3000元以下，自2020年6月之后飞天茅台价格反复上调，本年1月的时分最高凌驾3900元，随后至今不休在3900元下方。

（同花顺网站截图）

但是，关于茅台这类大公司来说，随着公司范围越来越大，即使经过上调产物价格业绩增速也一定放缓，2020年以前是公司一连第三年业绩增速放缓。同时，范围越大调价对整个社会物价的影响也越大，如今越来越多的人开头担心茅台持续上调价格约莫招致物价上增，从而限定将来茅台价格上调空间！

第二，活动性充裕下白酒股估值太高。关于估值，这两年的A股中不但白酒估值分明太高，其他板块估值抬升也是很分明的，特别是医疗、新动力、光伏等行业估值动辄几百倍市盈率。

但关于白酒股来说，不像医疗、光伏等必要看将来预期，白酒作为传统消耗行业以及它特别好的商业形式决定了其业绩具有极高确定性，从而决定了公司股价主要由业绩驱动，估值寻常以为20-30倍市盈率是白酒股的公道估值区间，但这两年白酒股的市盈率基本都在50倍以上了，估值严峻偏高！

（数据泉源：i问财网站）

已往半年，A股白酒板块全体固然持续下跌，但到现在整个板块均匀市盈率仍然高达45倍以上，较30倍支配的公道估值另有一定下修空间。

为什么股价跌了泰半年后A股白酒股的估值照旧偏高？这主要是在客岁活动性充裕下，机构投资者把抱团作风归纳到极致，招致白酒股的股价透支了将来太多业绩，乃至显现了泡沫化。

迩来白酒股的连连下跌，主要是教导“双减”政策的出台后，市场全体显现失望心情，从而产生了一波分明的杀估值行情。

但即使云云，此时言抄底白酒还为潮水早，毕竟全体估值照旧偏高的，还需等候估值的持续回归！

泉源：财经锐眼