五粮液为何提升基酒产能？

如今白酒行业布局性产能过剩与优质产能需求严峻不敷的成绩并存，长时不缺酒但长时缺好酒

图/IC

文｜《财经》记者 张建锋

编纂｜王立峰 陆玲

5月15日，五粮液（000858.SZ）在互动易回复投资者发问时表现，公司拟在将来几年渐渐新增十万吨原酒产能，进一步夯实举国最大纯粮固态发酵酿酒基地。

“10万吨原酒产能，即为10万吨基酒产能，”一位接近五粮液的干系人士报告《财经》记者，如今白酒行业布局性产能过剩与优质产能需求严峻不敷的成绩并存，长时不缺酒但长时缺好酒，上风产区、上风企业、上风品牌将分享布局性昌盛的机会。

除五粮液，包含贵州茅台（600519.SH）、山西汾酒（600809.SH）等多家酒企，均在年内提出扩产方案。有市场人士担心，局部企业约莫会显现产能过剩。

关于五粮液扩产，市场亦有不同看法。中国食品产业分析师朱丹蓬向《财经》记者表现，扩产关于品牌效应不休开释的五粮液来说，切合公司提高趋向。但其同时也指出，随着酱香以及幽香的爆量，对浓香市场份额的挤压会进一步加剧。

奶酪基金司理庄宏东则报告《财经》记者，五粮液这两年在渐渐控量稳价，随着价格区间安定，市场渐渐承受新的价格带今后，五粮液的产能扩张方案将带来不少的增长空间。

在酒业分析师蔡学飞看来，五粮液是典范的多品牌发展型企业，其已完成举国性市场深度的占据，随着公司主品牌提升，其在中端、中低端产物的品牌势能都在走强，假如公司主品牌坚持提高，新丰收能消化不是成绩。

基酒拟大幅扩产

“新增10万吨纯粮固态发酵优质白酒原酒产能，总产能打破20万吨，建成行业范围最大的百万吨储酒基地。”上述接近五粮液的干系人士表现，上述10万吨生态酿酒一期项目已开工建立，年底前完成主体修建基本施工，估计2023年完工投产。“10万吨酿酒产能提升项目，全体将于2024年底完工。”

早在2022年1月，五粮液就表现，依据“十四五”战略提高方案，公司将新增原酒产能，对制曲车间举行扩能变革，主要建立内容包含制曲车间及干系配套办法等，分两期举行建立。项目总投资预算为27.5亿元。

五粮液办理层表现，“再造一个五粮液”是公司的战略目标，公司将从夯实产能基本、助推效能提升等方面动手。

在向导层分工方面，五粮液董事长曾从钦主管、副总司理刘洋协管五粮液高端系列；副董事长张宇分管系列酒方面；总司理蒋文格卖力消费方面等。

“在高端白酒消耗市场仍较为强势下，茅台、五粮液这种头部名酒，要取得范围和利润持续增长，就必需围绕高端市场及产区发力，持续扩展品牌影响力。”蔡学飞对《财经》记者分析，范围化竞争是将来名酒提高的主要趋向，五粮液产能和储存的增长，不仅成为其扩展整个五粮液品牌影响力、持续提升品牌代价的基本，也是将来范围化竞争的紧张落点。

“公司投产项目为30万吨陶坛陈酿酒库一期项目，在建项目包含勾储酒库项目、制品酒包装及智能仓储配送一体化项目等。”五粮液办理层在2022年3月投资者交换会上表现，方案新建项目包含生态酿酒一期项目及二期项目、江北园区酿酒变革扩能项目、制曲车间扩能项目。

2020年，五粮液基酒计划产能、实践产能分散为10.38万吨、9.54万吨。在将果露酒基酒归入统计范围后，公司2021年基酒上述数据分散增至14.16万吨、10.6万吨，在建产能仍为2万吨。

作为酱香龙头，贵州茅台比年也在扩产。贵州茅台的茅台酒制酒车间计划产能、实践产能在2019年分散为3.85万吨、4.99万吨，2021年上述数据分散增至4.27万吨、5.65万吨，增幅分散约为10.91%、13.23%。

系列酒方面，贵州茅台3万吨酱香系列酒技改工程及其配套办法项目建立正在举行，此中6400吨系列酒基酒计划产能在2021年11月投产，实践产能将在2022年开释。别的，2022年1月，茅台决定投资 41.1亿元，实行“十四五”酱香酒习水同民坝一期建立项目，该项目建成后，可构成系列酒制酒产能约1.2万吨。

除茅台、五粮液，其他白酒企业2022年内也掀起扩产潮。舍得酒业（600702.SH）在4月声称，投资70.54亿元用于投资建立丰收扩能项目，建成后，公司估计将新增年产原酒约6万吨。

别的，山西汾酒、古代缘（603369.SH）、水井坊（600779.SH）亦均公布与扩产干系投资项目告示，此中前两家公司投资金额均超90亿元，水井坊干系项目投资金额估计40.48亿元。

“作为浓香老大，五粮液的品牌效应和红利效应在不休开释，在此情况下，扩产切合公司本身提高趋向。”朱丹蓬向《财经》记者表现，原酒基地是支持公司再造一个“五粮液”的紧张基石。

产物销量增速分化

2021年也取得收入、利润双增长的五粮液，本年一季度完成新的打破，完成净利润上市后初次打破百亿元大关。但在当年度，公司高端五粮液产物和系列酒产物销量同比增速，却展现不同的走向。

国度统计局数据体现，受国表里大局经济下行压力加大影响，2021年国内白酒产量715.63万千升，同比下降0.59%。

作为浓香白酒龙头，五粮液产量数据体现优于行业。2021年度，公司系列酒产物、五粮液产物产量算计同比增长18.82%至18.87万吨，贩卖量算计同比增长13.3%至18.18万吨，库存量同比增长48.82%至2.12万吨。2020年，公司上述数据均显现下滑。

分产物来看，2021年度，五粮液的系列酒产物产量、销量分散为16.03万吨、15.26万吨，同比增速分散为20.64%、15.32%，2020年上述数据同比增速分散为-6.67%、-4.60%。同期，公司五粮液产物产量同比增速从2020年的0.23%大幅提升至9.46%，但该产物销量增速却由2020年的5.28%降至3.78%。

“客岁五粮液高端产物增速下滑，约莫遭到疫情影响，也约莫是已往基本较高所致，较为正常。”蔡学飞报告《财经》记者，公司系列酒在全价格带已具有一定品牌上风，随着五粮液主品牌的提升，公司中低端、中端市场系列酒被赋能的代价愈创造显，叠加群众消耗市场放量远高于高端市场放量，让五粮液系列酒销量同比增速大幅提升。

与头部白酒公司比力来看，五粮液高端品牌产量和销量，均低于贵州茅台。2021年度，公司五粮液产物产量、销量分散为2.84万吨、2.92万吨。当年度，公司五粮液产物销量，距离茅台酒3.63万吨的销量，仍有一定差距。同期，五粮液产物销量同比增速亦低于茅台酒。

不外，在系列酒方面，五粮液系列酒产物销量及同比增速，大幅抢先茅台系列酒。2021年，五粮液系列酒产物销量是茅台系列酒销量的约5.05倍。

在蔡学飞看来，两家公司产物上述数据不同，因产物布局和提高历程不同所致。“茅台长时都是坚持超高端产物路途，茅台酒是企业主要销量奉献者，其也展现出单一大单品较为强势的现状。而五粮液是白酒行业中多品牌战略提高较为告捷的公司，其产物在举国范围内多个价格带都有一定影响力，构成了其如今的汇量式、多品牌增长的特点。”

庄宏东报告《财经》记者，依据五粮液“十四五”方案，五粮液将新增12万吨原酒，抬价后完成顺价贩卖将是约莫率事变，公司营收利润可能持续增长。“丰收扩容是完成五粮液高端酒产能和销量提升的必要伎俩，也是坚持公司在高端酒市场竞争位置的主要途径。”